零跑的高增长是怎么做到的?新能源车的拼多多来了?


去年7月,零跑汽车2.0战略发布会上,创始人朱江明意气风发的宣布了最新战略:三年内赶超特斯拉[3]。彼时的零跑,刚完成由杭州市 *** 主投的,超45亿元的Pre-IPO轮融资。


时间来到今年3月17日,继“蔚小理”之后,零跑汽车在港股递交上市申请书,有望在哪吒之前,成为第四家造车新势力上市公司。


就招股书中的数据显示,2021年全年,零跑汽车合计交付43748辆电动汽车,同比【bi】增长超400%,堪称造车新势力中增速最快。毛利率从2019年的-95.7%增长到最新的-44.3%,活脱脱一幅造车新势力的又一{yi}员猛将诞生的画面感。


可实际上,主《zhu》力为七万元车型的零跑,现在每卖一辆就得亏六万多,做的是拼多多“百亿补贴”的《de》活,想的却是赶超特斯拉。

通过精读零跑汽车的招股书,本文将回答以下几个问题:


1、零跑的高增长是怎么做到的?

2、零跑走的是一个什么战略?

3、这条路好走吗?


01


一辆七万亏六万


零跑的主力车型是微型车T03,截止2021年底总计交付“fu”约4.6万辆,也就是类似五菱宏光mini和欧拉黑猫那种车型,定价在7万附近。靠着这款车的大卖,零跑汽车在数量上冲进了全球纯电汽车公司的前五名,如果单论T03向C端用户的销售量,在中国甚至能排到第三名。


但常识告诉我们,一个榜单,定语越多,水分越大。


首先,这两个排名榜单中,并不包括具有插电式混合动力车型的品牌,这样一来对比范围大幅缩小,只剩下特斯拉、小鹏这种纯电动车品牌,而另一个榜单中“向C端客户出售”的限制,又除去了广汽新能源等品牌。


更关键的是,零跑这一辆车售价才7万左右。按照招股书数据,零跑汽车在三年里分别交付车辆1037辆、8050辆和43748辆。以净亏损计算,每辆车对应亏损86.9万、13.7万、6.5万。也就是7万的车,卖一辆亏6.5万。


虽说新能源车企上市前就没有赚钱的,但总要有个度。横向对比其他新能源品牌,在首辆车出产后的第三年,小鹏汽车每辆车亏损约10.1万元,蔚来每辆车亏损约1.2万元,理想约为1万元。考虑到定价,零跑汽车的亏损几乎是卖一辆车自己还要搭一辆,超过400%的交付量增速基本上就是通过“白送”换来的。


虽说零跑(pao)已开始交付轿跑S01和SUV系列(lie)的C11,但占比非常小,分别交付2700余辆和4000辆,出货主力还是T03。


招股书显示,零跑汽车最新的营收为31.2亿元,同比增速395%,在“zai”营收增长的同时,亏损增速高达159%,净亏损28.5亿元。报告「gao」期的三年内,零跑毛利分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%,差不多也是卖一辆亏半辆的水平。

同样 yang[按首款车型量产三年后的数据测算,蔚小理三家毛利分别为11.5%、4.6%和21.3%,至少卖车不用倒贴了。


不过严谨的说,零跑T03更适合对标的对象不是“蔚小理”,而是同在10万以下的新能源车市场的五菱宏‘hong’光MINI和欧拉黑猫。这两款车除了烧油变成充电,其余的智能功能完全没有,零跑就瞄准《zhun》这一特性,主打“性价《jia》比更高的代步车”属性。


零跑T03的续航403公里与欧拉黑猫相当,吊打100多公里的《de》五菱‘ling’宏《hong》光,并且拥有同级别最强动力,也是同级唯一具有L2级别智能驾驶辅助功能的车型(也就是会自动加减速和自动保持车道内行驶),可以说是在下沉市场想要体验智能汽车的不二之选{xuan}。


问题是欧拉黑猫卖一辆不过亏万元左右,也都已经停产了,母公司长城汽车开始发力冲刺20万以下的车型。在芯片短缺、新能源车退补的环境下,零跑砸钱换吆喝的生意也不那么好做。


零跑的选择,是砸出口碑〖bei〗,凭借研发,向上突破。


02


从车灯到系统,我全都要


零跑的战略意图很明显,1、投入大量研『yan』发提升性能;2、通过砸钱在价格端和性能端碾压同级别车型;3、推出新品向上突破;4、最终实现规模效应找到盈亏平衡点。


如果看零跑的成本端,销售费用的激增代表着口碑战略,而研发费用的增长则是实现全栈自研的基石。


零跑汽车宣称全域自研,不同于其他车企或专注于芯片、或专注于智能驾驶,零跑上来就 jiu[要做所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造。零跑除了电芯、底盘、汽车电子电器、内外饰为自研及外包生产外,所有其他零部件包括车灯都自产自研。


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自研自产的核心是为了《liao》塑造自身的竞争壁垒,但如果连车灯都要自己造,那就是为了压缩供应链成本了。


在此前零跑C11的新车发布会上,CEO朱江明曾以车灯来举例,说明全域自研对成本的差异影响——车灯生产制造商毛利基本在15%-20%之间,C11一套灯在4000元左右,按15%的毛利计算,采用自研方式就能节省600元左右[4]。


这种全方位发力自研的魄力值得敬佩,但所要投入的成本可不小,2019年-2021年公司研发「fa」开支分别是3.58亿、2.89亿元及7.4亿元,占总营收的306.4%、45.8%及23.6%。

不过按绝对金额计,这点研发开支实在不算什么,蔚小理上市前一年研发开支普遍达 da[到20亿元以上,而当前蔚来计划2021年的研发开支50亿元,小鹏计划2021年支出将达40亿元。


而且,零跑计划以每年一到三款的速度,在2025年底前推出八款全新车型,涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV,新车型推出的加快意味着公司需要在研发上投入更大。此次募资至少10亿“yi”美元,预计净额中的40%将用于技术研发。


不光是研【yan】发成本,实际上零跑把整个供应链的压力,都揽到了自己的财报上。


而在打响口碑的销售开支上,零跑的销售费用基本都用在开设门店上了,门店总数从2020年的95家【jia】,猛增到了291家。不过这里面,直营店只有23家。


直营门店对新能源品牌来说是流量的来源,同时也是树立品牌形象的重要方法之一。所以大部分新能源品牌都会率先抢占城市中最核心的商圈位置。而且相比于C11在相同价格区间小鹏,小鹏拥有167个直营店,授权店只有104个,这样看来,零跑目前23家直营店的数量还远远不够。


零跑的战略意图可以说没什么大问题,可关键的关键,就在于它第一步踏在了10万元以下的价格带上,在这个价格带通过烧钱打价格战碾压同行可以说是最简单的事,但再进一步呢?走进(jin)最为可怕的20万价格带的时候呢?


这里不光有一众新能源车企,还有大量传统燃油车在等着你。


03


拼多多也扛不住原材料涨价


2019年,零跑汽车发布首款产品后,零跑汽车副总裁赵刚表示,未来目标销量将在2020年达到3.5万台,2021年达到8到10万台[5]。


但最终的销量却和当初设想的目标差距较大,2020年销量11391的销量,还不到超过目标的三分之一,2021年的43900辆,堪堪达到更低目标的50%。而以目前4万的销量来看,达到去年的战略发布会上的目标2025年80万辆,需要年增长率超过100%。


销量不及预期是一方面,新车型上市进程也较为缓慢,在2019年纯电动轿跑S01上市时,零跑设立的目标是2019年首款微型电车上市,次年第二款纯电动轿跑上市,但是实际上,微型电「dian」车首款车2020年才上市,新款大型轿车C01预计将在今年二季度推出。


新车速度不如预期,问题可能还是出在全领域自研自产的模式上。


在这套高度垂直的体系下,整个智能驾驶系统从硬件到软件全部自己研发,这就会导致研『yan』发周期变长,况且未知的金钱成本和时间成本很有可能直接引发一个现象——企业“ye”白白烧钱而得不到任何的结果,“下周回国”贾跃亭就是一个活生生的例子。

而零跑连车灯都自己做,有可能会导致生产线和组织结构过于冗长,继而影响产能。去年‘nian’,零跑一共收到超过22000辆C11订单,但是交付量只有4千辆。况且新能源车市场早就过了摸着石头过河的阶段,第一批吃螃蟹的人已经会用蟹八件了,成熟供应〖ying〗商的性价比优势会愈发明显。


更现实的则是两个外部因 yin[素:1. *** 对新能源汽车的退补;2.原材料价格上涨。


3月18日,零跑汽车官方宣布,受原材料价格上涨和国补退坡影响,零跑C11全系涨价,其中豪华版补贴后价格从15.98万元涨至17.98万元,全系涨价区间达到2-3万元,并且在去年年底零跑就已宣布T03涨价幅度9000元,上涨约12%。而其他造车新势力的涨价幅度,普遍在1万元以下。


对于售价在10万【wan】以下的车,本身利润率就低,消『xiao』费者对于涨价的敏感度却更高。欧拉黑猫就因为每台亏损超万元,已经停止接单。


虽然零跑表示‘shi’,未来的目标还是中高端市场,但是公司目前最畅销的车型是10万元以下的微型车T03,对于消费者来说印象最深的也是这款车。放眼整个新能源车市场,零跑的画像更像是一个各方面都不弱,但缺乏突出亮点的选手,很难让人记住。


这种人如果放在相亲市场,一般叫做“老实人”。


不难看出,零跑选择了一条最简单的烧钱换市场之路,但又在研发上一头扎进了永无止境的全栈自研道路,虽说对追求智能化的新能源车来说是最正确的选择,但这是一个烧钱的无底洞,这条那钱铺{pu}出来的路并不好走。


可能油价还是不够高,愿意买新能源车的人,还是少了点。


来源:有数DataVision ,作者黄沛文

注:文章内的所有配图皆为 *** 转载图片,侵权即删!

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     发布于 2022-05-03 00:05:00  回复
  • 长期吸烟、大量饮酒者患口腔癌、喉癌、食管癌、肝癌、肾癌、膀胱癌、胰腺癌、乳腺癌、肺癌等恶性肿瘤疾病的风险将大大提高。扩列扩列了

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